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Informe de mercados financieros – JUNIO 2020

por | Jul 14, 2020

ENTORNO

La reapertura de las economías mundiales, junto con niveles de estímulo monetario sin precedentes en todo el mundo, continuaron impulsando los mercados. Todo ello sucedía a pesar de que no se produjeron avances significativos en la lucha contra la pandemia del COVID 19 (se superó la cifra de 10 millones de contagios y 500.000 fallecidos nivel mundial), y la OMS advertía de que lo peor quizás esté todavía por llegar. El FMI, a finales de mes, rebajó las expectativas de crecimiento económico para todas las zonas geográficas y profundizó en la brecha que se está abriendo entre la evolución de los mercados y la economía real. También la FED enfrío temporalmente los mercados tras concluir su reunión mensual alertando de que la recuperación tardaría más de lo pronosticado inicialmente, aunque ello sirviese para garantizar los niveles actuales de tipos de interés (0%/0,25%) hasta 2022. Por todo ello, las autoridades siguieron mostrando su apoyo con medidas de distinto índole: en EEUU se discute un plan de desarrollo de infraestructuras y el secretario del Tesoro, S. Munchin, insistió en la necesidad de un estímulo fiscal adicional que podría presentarse en verano, con las elecciones norteamericanas en el punto de mira. En Europa, los ministros de finanzas de la UE (ECOFIN) apoyaron la propuesta de la Comisión Europea de crear un fondo de 750.000 millones de €uros para superar las niveles de crisis. Se espera que el próximo mes se alcance el acuerdo político entre los jefes de los Ejecutivos de los 27 países, para que posteriormente el proyecto sea ratificado a nivel parlamentario en cada estado miembro. EEUU entró oficialmente en recesión el pasado mes de febrero (PIB -5% 1er. trim) y puso fin al periodo más largo de su historia con 128 meses consecutivos de expansión. En la zona euro, la caída del primer trimestre fue del -3,6% (mayor caída de toda la serie histórica) aunque la cifra fue mejor de la que manejaban los analistas.

 

BOLSAS

Los inversores siguieron centrándose en las esperanzas de una rápida recuperación económica, con el respaldo de unos datos económicos mejor de lo esperado, para registrar nuevas alzas de la renta variable mundial en junio, y así finalizar el mejor trimestre desde el año 2008. El MSCI All Country se revalorizó un +18% en los últimos tres meses y en EEUU algunos índices acumularon subidas de más del 20%. Siguieron la misma tendencia, aunque con menor intensidad trimestral, la renta variable europea y emergente. Uno de los principales alicientes del mes fue la sorpresa positiva de la cifra de creación de empleo en EEUU del mes de mayo, que vino respaldada por la primera mejora en cuatro meses de la producción industrial, el ISM manufacturero (43,1 vs. 41,5ptos), PMI en 49,6 ptos (vs.39,8 anterior), así como la mejora en las ventas minoristas(+17,7%) y la contratación de hipotecas (vta. viviendas +16,6%), entre otras cifras. A nivel europeo, el PMI europeo repuntó a 39,4 ptos. respecto los mínimos de abril y Alemania lideró el optimismo con la mejora del indicador ZEW que subió por tercer mes consecutivo (al igual que el IFO y el GFK), y el de percepción económica mejoró por primera vez desde el inicio de la pandemia.

TIPOS DE INTERES

El BCE, en su reunión mensual, acordó un incremento de 600.000 mill. € de su Programa de compra de activos contra la pandemia (PEPP) hasta los 1,35 billones y lo extendió hasta junio de 2021, al mismo tiempo que aceleraba el ritmo y superaba la cifra de 30.000 mill. semanales. A la vez, inyectó un record de liquidez de 1,3 billones de €uros a 742 entidades europeas en el marco de la subasta TLTRO III, en medio de una fuerte demanda gracias a las condiciones favorables al fin de incentivar el flujo de crédito. La mayor parte fue a parar a bancos franceses y alemanes. El Tesoro español captó 5.876  mill. de  € en el mes, en su subasta de bonos a 3,5 y 10 años con descenso de rentabilidades, aunque ello gracias al soporte del BCE que adquirió en el mes  5.426 mill. dentro del programa PSPP  (incremento del 6,8% respecto el mes anterior). La crisis económica ya se está traduciendo en un descenso generalizado de los niveles de inflación siendo especialmente remarcables en los países emergentes. Numerosos Bancos Centrales han actuado con descensos de tipos de interés: China, Brasil, México y Rusia entre otros. Las cifras económicas tuvieron mejoras generalizadas en todas las zonas geográficas. Los registros, al igual que sucedió en los meses anteriores con los descensos, mostraron recuperaciones históricas en porcentaje pero que deben interpretarse, todavía, con cautela dado que en la mayoría de ocasiones son relativas a las caídas también históricas que habían tenido.

 

DIVISAS Y MATERIAS PRIMAS

Sin movimientos destacables en el mercado de divisas, en el que el usd$ siguió depreciándose contra los principales cruces, el protagonismo se centró de nuevo en el mercado de petróleo y el oro. El primero recuperó los niveles de 40 usd$/barril (WTI), si bien éste se presenta ahora como resistencia dado que es el nivel en que los productores estadounidenses encuentran incentivo para reabrir los pozos cerrados. Los inventarios volvieron a situarse en máximos históricos, a la vez que Rusia redujo sus exportaciones a mínimos históricos. El oro alcanzó los 1752,5 usd/onza, y se aproxima a máximos desde el año 2012.

  

Puede descargarse el informe en PDF en el siguiente link: GesiurisAM – Informe mensual – 2020 06

 

 

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