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Informe de mercados financieros – MAYO 2020

por | Jun 11, 2020

ENTORNO

En el mes de mayo continuó la recuperación de la renta variable mundial iniciada desde la última semana de marzo. Las noticias positivas vinieron más por el lado sanitario que no en el económico, donde muchas cifras económicas siguieron mostrando con crudeza un serio impacto económico. Durante el mes se empezaron a registrar las menores cifras de muertes y contagios en buena parte de países. Además, a mediados de mes, la noticia de que la empresa Natura Therapeutics había obtenido resultados positivos en una primera fase de la vacuna contra el COVID 19, fue celebrada como si de un resultado y aplicación inmediata se tratase. Es conocido que difícilmente podrán obtenerse resultados en menos de un año, ya que las fase 2 y 3 de la investigación no dará comienzo antes de verano. Los gobiernos siguieron con el dilema entre dar prioridad a los aspectos sanitarios o a las consecuencias económicas. Los avances sanitarios en muchos países permitieron abordar procesos de desescalada de los confinamientos sociales y fue cotizado positivamente por los mercados. En Italia, primer exponente a nivel europeo, ya se fijó un detallado calendario de apertura y en EEUU, a pesar de que no se consiguieron significativos avances en el ritmo de contagios, el estado de California (primero en iniciar el confinamiento) ya se encuentra operativo en un 80%. La coyuntura del resto de activos financieros también fue positiva: los mercados de renta fija se estabilizaron gracias a la inundación de liquidez por parte de los principales bancos centrales y el precio del petróleo tuvo un amplio movimiento de recuperación (+39% mensual), con las esperanzas puestas en el retorno a la actividad de numerosos países. A nivel de cifras macroeconómicas se fue conociendo que ya en abril hubo recuperaciones generalizadas en la mayoría de indicadores aunque desde los maltrechos niveles que se alcanzaron en el mes de marzo, periodo de máximo lockdown a nivel mundial. Aún así, muchos de ellos se encuentran en niveles mínimos de la última década.

 

BOLSAS

Amplio movimiento de recuperación de la mayoría de índices mundiales, destacando la buena evolución del sector financiero y de los valores más cíclicos. El sector tecnológico siguió liderando las subidas y las principales compañías del sector alcanzaron sus máximos históricos; el índice Nasdaq norteamericano fue el primero en recuperar todas las pérdidas anuales y finalizó el mes con una revalorización del +9,4% en el año. Durante la segunda quincena hubo un resurgimiento de las tensiones políticas entre EEUU y China que aportaron sus dosis de volatilidad aunque, finalmente, el presidente Trump no cumplió sus amenazas y no impuso sanciones y permitió finalizar el mes en zona de máximos y completando un amplio movimiento de recuperación (en algunos casos superior al +30%). El MSCI World € finalizó en el -8,93% ytd., todavía en negativo, pero también con largo recorrido de recuperación desde los mínimos anuales de marzo. La renta variable emergente siguió rezagada, muy penalizada por la zona Latinoamericana, que se convirtió en epicentro mundial de la pandemia según la OMS.

TIPOS DE INTERES

A principios de mes, el Tribunal Constitucional de Alemania desestimó parcialmente la reclamación presentada por un grupo de académicos y empresarios contra el programa de compras de deuda pública (PSPP) lanzado por el BCE en el año 2015, aunque sí lo consideró desproporcionado y exigió que se introduzcan cambios en un plazo máximo de 3 meses. De no ser así, el Bundesbank podría verse forzado a dejar su participación en el mismo. Ello provocó momentos de ampliación de las primas de riesgo periféricas que cesaron cuando el BCE, tras una reunión extraordinaria, aseguró que seguiría “haciendo todo lo necesario”, como ya viene siendo habitual. También contribuyó que los principales organismos europeos, durante todo el mes, actuaron con clara determinación y tomaron una amplia batería de decisiones que tuvieron su traslación en la relajación de los mercados de renta fija. El Eurogrupo alcanzó un acuerdo para activar el Fondo Europeo de Rescate (MEDE) en 240.000 millones de €. Los Estados que lo soliciten podrán recibir préstamos por hasta el 2% de su PIB para cubrir gastos sanitarios, directos e indirectos, ligados a la pandemia. Al mismo tiempo, se llegó a un acuerdo político para poner en marcha un Fondo europeo de lucha contra el paro por importe de 100.000 mill. de €uros. Por su parte, Merckel y Macron acordaron movilizar 500.000 mill. de €uros en fondos no reembolsables, para los países más afectados por la pandemia. A finales de mes, la Comisión europea desvelaba el borrador del Plan de recuperación económica para los próximos años que propone un presupuesto de 1,86 billones de €. de los que 750.000 millones (500.000 serían transferencias directas) irían a la reconstrucción postcovid.

  

DIVISAS Y MATERIAS PRIMAS

Descenso del usd$ contra todas las divisas mundiales, y especialmente frente las emergentes. Frente al €, alcanza los niveles de 1,11 y casi neutraliza las ganancias anuales que había alcanzado. Las perspectivas de alzas de tipos de interés se han disipado y las enormes inyecciones monetarias, generan presión sobre la cotización. A nivel de materias primas, continuo la apreciación del oro que alcanzó los máximos de los últimos siete años en niveles de 1765 $/onza. Muy significativa también la recuperación del precio del petróleo (+39%mtd), a pesar de que la OPEP elevó la producción en 1,8 millones de barriles al día después de la expiración del pacto de recorte. La vuelta a la actividad económica de numerosos países borró el pesimismo imperante en los dos meses precedentes.

  

Puede descargarse el informe en PDF en el siguiente link: GesiurisAM – Informe mensual – 2020 05

 

 

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