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Informe de mercados financieros – OCTUBRE 2019

por | Nov 12, 2019

ENTORNO

En septiembre se revertieron las pérdidas del mes anterior en la mayoría de clases de activos, y ello a pesar de que el entorno de noticias no fue propicio, por el lado macroeconómico, principalmente. La OCDE volvió a rebajar las previsiones de crecimiento económico mundial para el presente año, situándolo en el +2,9% (vs. el +3,2 anterior), lo que supuso niveles mínimos de la última década. Para el Organismo, las perspectivas son “frágiles e inciertas” en un entorno de incertidumbre “política y económica” que sigue aumentando. La afectación en las cifras económicas que ya venía manifestándose desde hace tiempo en la zona europea y emergente, empezaron ya a vislumbrarse en el mes en la resistente economía estadounidense (ISM en 49,1 puntos, mínimos de los últimos 10 años). Los resultados de la encuesta que cada mes realiza BofA Merril Lynch a 200 gestores globales siguieron señalando a la guerra comercial entre EEUU y China como el principal motivo de preocupación y fuente del pesimismo que reina entre la mayoría de inversores. En esta materia no hubo avances positivos y, si bien se pusieron nuevos aranceles mutuamente (15% sobre importaciones Chinas y del 5%-10% a las norteamericanas), las esperanzas en los encuentros del mes de Octubre entre ambas partes neutralizaron los efectos negativos sobre los mercados de anteriores ocasiones. La retirada del proyecto de extradición que los protestas de Hong Kong venían reclamando desde hacía tiempo, también rebajo la tensión de los mercados asiáticos y contribuyó a una mejor tónica general. No fue así con el entramado político británico y el proceso de Brexit, en el que diversas opciones siguen abiertas aunque los plazos se van agotando. En clave positiva, en Italia se logró formar nuevo gobierno que supuso el regreso del primer ministro G. Conte. En EEUU, el partido demócrata inició un proceso de “impeachment” contra el Presidente D. Trump que, si bien tiene pocas probabilidades de avanzar por el procedimiento necesario, sí que añade incertidumbre y condicionará la evolución política de la primera potencia mundial. Acuerdos en materia de estímulos fiscales adicionales quedan descartados para antes de las elecciones del próximo año.

 

 

BOLSAS

Movimiento de recuperación de la renta variable, aunque los inversores se mostraron selectivos. Tanto a nivel geográfico como de segmentos de mercado, los comportamientos fueron dispares. Por zonas, empiezan a quedar rezagadas dentro del año aquellas que presentan mayores incertidumbres: FT-SE100(Brexit), Ibex(elecciones en noviembre), Emergentes(desaceleración en China). Por otro lado, las acciones “valor”(value) evolucionaron significativamente mejor que las de “crecimiento”(growth), así como las de “gran capitalización” (big caps) frente las de “pequeña capitalización” (small caps). Por tanto, hubo un giro hacia cierto “momentum de calidad” que viene a mostrar que, a pesar de la aceptación del riesgo y/o volatilidad de la renta variable, los inversores se muestran algo recelosos. A principios de octubre empezará la temporada de publicación de resultados empresariales del 3er. trim. del año y será un buen momento para “tomar el pulso” de la renta variable mundial.

 

 

TIPOS DE INTERES

Plena actividad en el mercado de tipos de interés donde hubo descensos de tipos de interés en gran número de países, confirmando el cambio de rumbo de las autoridades monetarias. La FED rebajó los tipos de interés 25 pb. y destacar también un amplio número de bancos centrales que siguieron el mismo camino: Rusia, Turquía, Indonesia, Brasil, Argentina, Hong-Kong,India y Corea. La voluntad de actuación de las autoridades monetarias es clara, ante la rebaja de actividad económica general y los bajos niveles de inflación. La FED no fue clara en su comunicado posterior a la decisión, pero el mercado se decantó por descartar próximos movimientos de descenso. A pesar de que el mes empezó con alzas de precios, éstas fueron cediendo para finalizar con variación negativa mensual. A nivel europeo el Euribor repuntó a pesar de la última bajada de tipos de interés del BCE de setiembre.(visite nuestro blog donde comentamos las posibles causas que están propiciando dicho repunte). En octubre, el Presidente M. Draghi presidió su última reunión al frente de la institución y volvió a reiterar los mensajes partidarios de reformas fiscales  a nivel europeo, una vez se ha estrechado el margen de la política monetaria (no sólo a nivel europeo). A pesar de no conseguir el objetivo de inflación, su presidencia será recordada por su famoso: “wathever it takes” del año 2012, que logró restaurar la confianza de los inversores en un momento que se cuestionaba la viabilidad del proyecto europeo.

 

 

 

 

DIVISAS Y MATERIAS PRIMAS

El usd$ cedió posiciones desde la zona de máximos anuales y la libra esterlina fue la divisa con mayor volatilidad, al compás de las noticias del Reino Unido y que le hacen cotizar un escenario u otro. También sigue volátil el precio del petróleo, aunque con tendencia ascendente, tras las manifestaciones de la OPEC que hicieron intuir que habría una extensión de los recortes de producción en su próxima reunión. Los conflictos geopolíticos en las zonas de producción y la próxima OPV de la mayor petrolera mundial, ARAMCO, son soportes para los precios. El precio de los materiales preciosos (Cobre, Zinc) se mantuvieron firmes, con las esperanzas puestas en las negociaciones comerciales entre EEUU y China.

Puede descargarse el informe en PDF en el siguiente link: Informe mensual Octubre 2019

 

 

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